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美股周刊 #5 牛市是不是已经来了?

美股周刊 #5 牛市是不是已经来了?

牛市已来,等你发觉之后可能快结束了。

forecho
May 28, 2023

大事件

债务上限周五的时候基本上达到一致了。
周五的美国一年期通帐率预期也没有跟之前一样暴雷了。

指数涨跌

纳指继续领涨

高科技板块起飞，这里面少不了 NVDA 财报的贡献。

财报

MRVL 📈📈📈

马威尔科技（MRVL）是最新一家宣布受益于人工智能（AI）繁荣的科技公司，该公司在发布第一季度财报后，其股价在周五大幅上涨。马威尔生产用于数据中心的网络芯片，在其财报中称，由于对其人工智能产品的需求，公司收入将在下半年“加速”。首席执行官 Matt Murphy 表示，"人工智能已成为马威尔的关键增长驱动力"。他补充说，尽管马威尔仍处于加大 AI 产品产量的初期阶段，但“我们预计 2024 财年的 AI 收入将至少比前一年翻一番，并在未来几年内持续快速增长”。马威尔预计今年的 AI 销售额将达到约 4 亿美元，2024 年将达到 8 亿美元。

此前，半导体制造商英伟达（NVDA）的股价也因其 AI 产品销售增长而飙升。马威尔第一财季每股收益（EPS）为 0.31 美元，超出了分析师的预测。收入下降了 8.7%，至 132 亿美元，但也超过了预期。报告发布后，德意志银行和 KeyBanc 的分析师提高了他们对股票的价格目标。马威尔的股价今天上涨了超过 30%，达到了一年多来的最高水平。今年以来，其股价已上涨 34%，远超同期消费者自由选择部门 16% 的涨幅。

NVDA 📈📈

Nvidia 股价飙升 25%：AI 驱动的指引大幅超出预期。

Nvidia 在 2024 财年第一季度报告发布后，股价在周三的盘后交易中猛增 24.7%。这主要是因为其季度营收和盈利以及管理层对下季度的预期均大幅超过华尔街的预测，尤其是管理层对未来的超级乐观预测是推动股价大幅上涨的最大催化剂。其中，投资者应关注经调整后的数字，因为它们排除了一次性项目。华尔街预计的经调整每股盈利为 0.92 美元，营收为 65.2 亿美元，而 Nvidia 对两者的预期都超过了预测。

数据中心平台的收入达到了历史新高。CFO Colette Kress 表示，这一平台的稳健年度和季度增长得益于“我们基于 Nvidia Hopper 和 Ampere 架构的 GPU（图形处理器）使用的生成 AI（人工智能）和大型语言模型的需求增长。”对数据中心产品的需求在大型消费互联网公司、云服务提供商和企业客户中非常强劲。

CEO Jensen Huang 在盈利发布中评论了公司产品的“激增需求”，这使实体能够将生成 AI 融入他们的产品、服务和内部流程：“全球安装的一万亿美元的数据中心基础设施将从通用计算转变为加速计算，因为公司们在抢跑中将生成 AI 应用到每一种产品、服务和业务流程中。我们整个的数据中心产品系列——H100、Grace CPU、Grace Hopper Superchip、NVLink、Quantum 400 InfiniBand 和 BlueField-3 DPU——已经在生产中。我们正在大幅增加供应以满足他们的激增需求。”

对于下一个财季，管理层预计收入为 110 亿美元，相当于年度增长 64%。同时，它间接地（通过提供一堆输入）预测经调整的每股盈利为 1.97 美元，增长 286%。在这份报告发布之前，华尔街预测的第二季度经调整每股盈利为 1.06 美元，营收为 71.5 亿美元，因此公司的预期绝对击败了两项预测。

考虑到当前的宏观环境挑战，Nvidia 的 2024 财年第一季度业绩非常好。这份季度报告中最好的事情就是极为强劲的第二季度预期，这使华尔街的分析师们看起来像一群业余者。在最近生成 AI 出现之前，Nvidia 已经有许多长期增长路径（如云计算、非生成 AI、游戏、自动驾驶车辆和元宇宙），生成 AI 应该会显著提振 Nvidia 的长期增长潜力。

APPS 📉📉📉📉

Digital Turbine 股票在周四遭到市场的猛烈抛售，此前该广告科技公司在周三收盘后公布了其 2023 财年第四季度的财务结果。至美东时间下午 12:45，Digital Turbine 股票已下跌约 43%，达到近三年来的最低点。该季度（截至 3 月 31 日止）Digital Turbine 的净收入同比下滑了近 24%，2023 财年的净收入下滑了 11%。在大流行病开始之初，该公司开展了一系列收购，预期能带来充满活力的协同增长。然而，这个承诺没有实现，市场对此感到十分失望。Digital Turbine 在财报电话会议中表示，“在宏观环境改善时，我们已经做好了恢复强劲增长的准备。”然而，我认为这一说法反而加速了该公司股票周四的下跌。

Digital Turbine 反复将其不佳的财务表现归咎于宏观经济环境，这似乎意味着该公司是一个周期性业务，并非处于强劲增长的市场。这似乎对该公司在市场中的认知和估值产生了负面影响。对于 2024 财年第一季度，管理层预计 Digital Turbine 的净收入将在 1.4 亿到 1.45 亿美元之间，同比下降 23% 至 26%，类似于其财年第四季度的下降幅度。尽管 Digital Turbine 仍然产生了正的息税折旧和摊销前利润（EBITDA）和正的自由现金流，但该公司的收购大大增加了其长期债务，并推高了其基于股票的补偿费用。这些实际开支未纳入调整后的 EBITDA 和自由现金流中。

换句话说，Digital Turbine 由于其收购行为而难以创造股东价值，因为这些收购正在侵蚀其利润。如果这些收购能带来业务的增长，这或许可以接受，但事实并非如此。除非该公司再次开始增长，否则我怀疑市场会重新对 Digital Turbine 的前景持乐观态度。

PDD 📈📈

中国电商巨头拼多多发布了令人印象深刻的 2023 年第一季度业绩，投资者对此反应积极，使得其股价在今日市场开盘时大幅上涨。

其季度营收同比增长 58%，达到了 54.8 亿美元，超出预期 9200 万美元。每股美国存托凭证（EPADS）的收益为 1.01 美元，同样超过预期 0.38 美元。这次营收的增长得益于在线营销服务和交易服务的盈利增加。

令人印象深刻的是，该公司在本季度的净收入同比增长了 212%，并且宣布了一项‘100 亿生态系统计划’，以促进公司的增长，并创造一个商家可以繁荣发展的环境。

ANF 📈📈📈

ANF股价因一季度强劲业绩和展望上涨

ANF 发布一季度每股调整后收益为0.39美元，同比上年同期的0.27美元上涨，超出分析师预期0.37美元。公司公布的净销售额为8.36亿美元，同比增长3%，超过了市场预期的8.1454亿美元。

首席执行官Fran Horowitz表示，公司对消费者需求和适应动态宏观环境保持谨慎乐观，得到强大资产负债表的支持。公司正在严格管理库存，每个品牌都有可能追求需求。Abercrombie & Fitch提出乐观的前景预测，预计FY23年度净销售增长范围从之前的1%到3%上调至2%到4%。FY23年度的营业利润率预期将从之前的4%到5%提高到5%到6%。

对于第二季度，ANF预计净销售将增长4%到6%，营业利润率预计在2%到3%范围内。

SNOW 📉📉

云数据软件公司 Snowflake 的股票在公司公布 2024 财年第一季度财务结果并下调其未来指引后在周四暴跌。

在结束于 4 月的第一季度，Snowflake 的产品收入为 5.9 亿美元，同比增长 50%。这超过了华尔街的预期，并且也超过了管理层自己的预测。然而，Snowflake 的管理层注意到复活节后增长放缓，导致 4 月份增长低于预期。在讨论第一季度业绩的电话会议上，首席财务官 Mike Scarpelli 表示，“目前难以确定复活节至今消费放缓的单一原因。”这听起来像是管理层并不清楚业务为何放缓，这并未给市场带来今天的安心。因应 4 月份的放缓，Snowflake 的管理层下调了其全年收入预测。

对于 2024 财年，其曾预计产品收入（占总收入的大约 95%）增长 40%。然而，现在管理层预计的同比增长仅为 34%，这是一次大幅的降低。Snowflake 的管理层迅速重申了其到 2029 财年的长期产品收入预测为 100 亿美元。

然而，投资者应当注意，根据 Snowflake 的新指引，其预计 2024 财年全年收入为 26 亿美元。要到 2029 财年实现 100 亿美元，公司需要以 31% 的复合年增长率增长收入。这个财年只预计增长 34%，Snowflake 的增长不可以再放缓太多，否则就会让人怀疑其长期目标。在 Snowflake 的增长率稳定或重新加速之前，市场可能很难对这只增长股有更多的信心，认为其可以在未来超越股市平均水平。

XPEN 📉

中国的电动汽车巨头小鹏汽车（NASDAQ:XPEV）近期面临了一些麻烦。其第一季度的财报表现令人失望，随后，巴克莱对小鹏汽车的评级和价格目标进行了下调。巴克莱的分析师邵炯将小鹏汽车的评级从"持有"降低到"卖出"，同时将每股价格目标从 8 美元下调到 6 美元。

这主要是由于小鹏汽车第一季度的财报表现低迷，并且对第二季度的业绩预期也并不乐观。邵炯还表示，对于接下来几个月推出的新款车型，他对其能否有效提振小鹏汽车的销售并改善盈利状况表示怀疑。此外，小鹏汽车在主要业务上未能达到预期，不仅亏损，而且亏损额超过预期，为每股-$0.37，而分析师预期为每股-$0.34。其收入也未达到分析师的预期，不仅低于分析师预期 125 万美元，而且比去年同期下滑了 45.9%。小鹏汽车最大的问题在于需求，或者说是需求的严重不足。